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[实战策略] 集万千宠爱一身 家电板块或重回市场“风口”!

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  • TA的每日心情
    开心
    2018-9-22 03:26
  • 签到天数: 218 天

    [LV.7]常住居民III

    发表于 2018-6-8 18:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
    经过前期快速调整后,家电板块近日出现集体回升,成交量放大,资金流入明显。作为外资重点关注的板块之一,A股已正式“入摩”,增量资金有望进一步加大对家电板块关注力度。
      分析人士指出,凭借稳健的业绩增长、合理的估值及高股息率,家用电器板块一直是各大机构关注重点。从二级市场看,家电板块经过前期连续调整后,部分个股股价已回归至较为合理的区间。整体看,家用电器仍是高股息率股扎堆的板块。此外,在当前市场持续震荡的背景下,绩优股扎堆的家电板块有望重回市场风口,投资者可从股息率、业绩、机构评级等角度,综合选择攻守兼备的家用电器股。
      民生证券表示,目前家电板块相关信息主要有两条:一是A股纳入MSCI生效,格力电器(000651)、美的集团(000333)、青岛海尔(600690)、老板电器(002508)4只家电股入选。二是自12月1日起,我国部分进口家电开始执行新的关税税率。降低部分家电产品进口关税对我国家电业影响有限:一是当前我国冰箱、洗衣机等大家电进口关税并不高,家电平均进口关税税率主要是由西式小家电拉高;二是我国家电进口比重较低。
      从5月前三周数据看,无论白电还是厨电、线上还是线下,增速较4月都有显著的改善。4月家用空调产量1683.6万台,同比增长16.9%;销量1718.6万台,同比增长17.4%(内销量963.1万台,同比增长22.7%,出口量755.6万台,同比增长11.4%)。冰箱产量724.1万台,同比增长2.9%;销量681.2万台,同比下降4.3%(内销量400.4万台,同比下降10.9%,出口量280.8万台,同比增长6.6%)。洗衣机产量547.5万台,同比增长3.3%;销量567.3万台,同比增长8.8%(内销量396.7万台,同比增长6.6%,出口量170.7万台,同比增长14.5%)。LCDTV产量1170.2万台,同比增长13%;销量1145.6万台,同比增长13.8%(内销量420.5万台,同比下降3.3%,出口量725.1万台,同比增长26.7%)。
      5月来沪股通与深股通整体均呈现净买入状态,上周沪股通累计净买入65.65亿,深股通净买入79.84亿。这种状态出现与MSCI的事宜有较大关系。上周北上资金对美的集团、格力电器、三花智控(002050)、小天鹅A、华帝股份(002035)、荣泰健康(603579)、TCL集团(000100)等有不同幅度增持,对飞科电器(603868)、老板电器和欧普照明(603515)减持。
      国联证券认为,目前时点冰箱及洗衣机行业或出现投资机会。首先,冰洗龙头将向国内产品定价权发起冲击。以冰洗龙头为例,海尔和美的通过自身研发及海外收购(海尔收购三洋、GE、斐雪派克,美的收购东芝),已将国内外产品品质差距大大拉近,而借助收购品牌的品牌力及目前海尔、美的拥有的大规模生产能力和完善的渠道能力,冰洗龙头或向国内产品定价权发起冲击,这将使龙头获得量价齐升的优势。以我国空调产业为例,在国内品牌获得产品定价权后,海外品牌市场份额从20%以上逐渐降低到不足10%,而冰洗国外品牌市场份额均维持在30%以上,因此若国内品牌取得产品定价权,将有20%以上市场份额的空间且产品价格将继续提升。其次冰洗行业或出现新一轮更新需求。洗衣机从2016年起以出现较明显增速提升,而冰箱由于更新时间更长,或在2019年下半年出现反转。最后,冰洗行业格局逐渐清晰,相关公司净利率或持续提升。再以空调为例,格力电器2007年市场份额在15%以上,净利率仅3.39%。而目前格力电器市场份额在35%以上,净利率已稳定在14%以上。相比较冰洗格局也逐渐清晰,冰洗产业龙头净利率或随之收益。建议长期关注家电龙头美的集团、格力电器及小天鹅A。
      产业在线4月大家电数据发布、成本增压对碰结构升级冰箱“玩家”火花四溅、西式小家电行业发展趋势国内市场将稳定扩张等。即将进入空调销售旺季,今年入夏时间也早于往年,空调或有不错发展,建议关注白电龙头。
      国金证券从家电子行业板块分析指出:1、白电板块。从产业在线数据看,4月洗衣机内销量同比+6.6%,表现略好于冰箱,但总体都处于较平稳状态。但从中怡康数据看,4月洗衣机线下零售量和零售额同比分别下降19.3%和12.6%,冰箱则同比分别下降20.7%和12.3%。从零售端数据看,冰洗均出现较大下滑,和厨电数据互相印证。说明地产周期下行确实对家电销量产生一定影响,但由于中怡康样本多来自于KA渠道,在当前渠道多元化的背景下,实际销量下滑可能没有数据表现的那么多。
      2、黑电板块。1)面板价格自二季度以来开始加速下跌,以32吋为例,5月均价已降至50美元/片附近,而该尺寸面板成本约在50-55美元/片之间。在面板价格不断降低压力下,部分面板厂已开始通过转产、岁修等方式进行减产。整体看,面板价格下降空间已不大。2)面板价格主要影响线上彩电售价。线上由于有小米、暴风等互联网企业的进入,因此竞争激烈,产品价格与面板价格变化相关性极强。以小米32吋电视为例,当前在天猫旗舰店价格已降至849元/台,较上月下降5.5%。面板价格持续下降只会使线上彩电产品的价格同步下降,无法提升企业盈利能力。因此,如果面板价格稳步上升,则会压缩小米、暴风等互联网电视降价的空间,反而有利于彩电线上市场整体竞争情况的改善。
      3、厨电板块。1)奥维数据,4月烟灶消推总零售量分别为255/281/47万台,分别同比-7%/+1%/-6%,零售额分别同比-9%/-3%/-7%。中怡康数据,4月烟灶消零售量分别同比-19%/-19%/-24%。2)结合奥维和中怡康的线下数据,厨电4月零售量明显下滑。客观说,在当前房地产周期下行背景下,厨电销量增长确实面临压力。但由于两家机构统计样本均主要是KA渠道,因此可能会低估三四线城市对厨电整体销量的贡献。线上方面,4月烟消灶零售均价均有所下降,表现出市场竞争日趋激烈。
      4、小家电板块。品类扩张成行业业绩增长的核心因素。以龙头苏泊尔(002032)为例,今年推出多款新品(包括保温杯、吸油烟机等),在线上渠道销售良好,驱动其Q1收入同比增长23.8%。
      综上,推荐标的美的集团、万和电气(002543)、老板电器。
      万盛证券表示,看好家电行业全年业绩表现,持续推荐份额领先、业绩表现持续优于行业平均且估值优势明显的家电龙头美的集团、青岛海尔、格力电器、小天鹅A。推荐关注近期制冷零部件供应行业竞争环境不断优化,未来市场份额有望继续提升,全年业绩向上预期明显的三花智控。同时,推荐电视产业链垂直整合不断深化,面板产业相对经营优势明显,业绩稳定性更强的TCL集团及转型预期增强标的深康佳A。(同花顺上市公司整理)

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  • TA的每日心情
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